Funt między młotem a kowadłem po danych CPI!

pią, 13 mar 2026, 12:06 CET, NY 7:06, Londyn 11:06, Tokio 20:06, WIG20 -0.03%

Symbol np: ^SPX

Przegląd wiadomości (Wszystkie Biznes)

Widok: Ostatnia \| Kilka \| Wszystkie	Kategoria: Biznes \| Kraj i Świat \| Kraj \| Świat \| Wszystkie


Źródła:	Szukaj w niusach:

Funt między młotem a kowadłem po danych CPI!
XTB - Biznes
18 lut 2026, 13:15

Funt brytyjski pozostaje dziś "między młotem a kowadłem" po publikacji styczniowych danych CPI, które z jednej strony potwierdziły wyraźny spadek inflacji, z drugiej zaś uwypukliły jej uporczywość w kluczowych segmentach. Inflacja ogółem cofnęła się do 3,0% r/r z 3,4%, osiągając najniższy poziom od wiosny ubiegłego roku, ale wciąż pozostaje wyraźnie powyżej celu BoE. Jednocześnie część miar bazowych i usługowych nadal sygnalizuje podwyższoną presję cenową, co utrudnia jednoznacznie gołębi przekaz ze strony Banku Anglii. W efekcie funt, mimo umiarkowanego umocnienia po publikacji, pozostaje pod presją oczekiwań na stopniowe cięcia stóp, ale ich tempo może być wolniejsze, niż sugerowałaby sama ścieżka inflacji z odczytu głównego.

Wchodząc w szczegóły opublikowanych danych, głównym motorem spadku inflacji bazowej były ceny paliw (spadek o 2,3% r/r), biletów lotniczych (spadek aż o 26,5%) oraz żywności i napojów bezalkoholowych (spadek do 3,6% z 4,5%). Inflacja bazowa (core CPI) obniżyła się do 3,1% z 3,2%, jednak okazała się wyższa niż prognozy BoE (2,9%) i konsensus (3,0%). Co istotne, inflacja usługowa - kluczowy miernik presji cenowej generowanej na rynku krajowym - spadła jedynie do 4,4% z 4,5%, podczas gdy Bank Anglii liczył na zejście do 4,1%. Ekonomiści z Deutsche Banku i ING wskazują, że ta "lepkość" inflacji usługowej wynika z trwałych presji kosztowych, a nie ze zmiennych komponentów takich jak bilety lotnicze. Inflacja towarowa natomiast spadła wyraźnie - do 1,6% z 2,2%, a wskaźniki cen producenckich (PPI input na 2,5%, PPI output na 0,2%) sygnalizują dalszą dezinflację w kolejnych miesiącach.

Rynek swapów stopy procentowej (OIS) wycenia obecnie ok. 2 obniżki po 25 pb do końca roku, przy czym pierwsza oczekiwana jest już 19 marca - prawdopodobieństwo tego ruchu rynek szacuje na ok. 84%. Implikowana stopa overnight sugeruje zejście ze obecnego poziomu 3,75% do ok. 3,23% na koniec 2026 roku, co oznacza łącznie blisko 2 pełne obniżki wycenione w krzywej. Bloomberg Economics prognozuje obniżki w marcu i czerwcu, ze stopą terminalną na poziomie 3,25%. Warto jednak pamiętać, że Komitet Polityki Monetarnej jest wyraźnie podzielony - na lutowym posiedzeniu głosowanie wypadło 5-4 za utrzymaniem stóp, a główny ekonomista BoE Huw Pill przestrzega, że stopy mogą być "odrobinę za niskie". Dla funta oznacza to środowisko strukturalnej presji: o ile dezinflacja i słabość rynku pracy (bezrobocie na 5-letnim szczycie, spowalniające płace) przybliżają dalsze cięcia, o tyle lepkość inflacji usługowej może hamować tempo luzowania i dawać funtowi pewne krótkoterminowe wsparcie. Kluczowym testem dla kursu GBP będzie marcowe posiedzenie BoE oraz kolejne dane z rynku pracy, które zdecydują o równowadze sił między gołębiami a jastrzębiami w Komitecie.

(Mateusz Czyżkowski - XTB)

Treść powyższej analizy jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (Rozporządzenie (UE) nr 596/2014) oraz Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 uzupełniającego Rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjna oraz ujawnienia interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów. Zgodnie z powyższym serwis Stooq, XTB oraz autor nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na jej podstawie.

Powielanie bądź publikowanie analizy lub jej części bez pisemnej zgody XTB jest zabronione.

RSS