śro, 17 gru 2025, 12:32 CET, NY 6:32, Londyn 11:32, Tokio 20:32, WIG20 +0.40% | Przegląd wiadomości (Saxo Bank) | |
Tygodniowy raport towarowy: Złoto zatrzymuję się, uwaga przenosi się na "tańsze" srebro i platynę
Saxo Bank - Biznes
9 cze 2025, 16:40
Indeks Bloomberg Commodity zmierzał do najsilniejszego tygodniowego wyniku od pięciu miesięcy, wspierany przez szeroko zakrojone wzrosty — szczególnie w sektorach energii oraz metali. Srebro (Spot: XAGUSD, 65.9600 +3.47%, News, Fut: SI.F) i platyna, często pomijane w głównych portfelach inwestycyjnych, wzrosły do nowych cyklicznych maksimów, odzwierciedlając rosnący apetyt inwestorów na materialne aktywa w obliczu rosnących ryzyk geopolitycznych i finansowych. Ten trend zarysował się przed publikacją oczekiwanego raportu o zatrudnieniu w USA, który potwierdził osłabienie rynku pracy, choć nie wskazywał na gwałtowny spadek. Ogólnie rzecz biorąc, napływające dane ekonomiczne z USA będą nadal dodawać napięcia do już niestabilnego krajobrazu rynkowego.Podczas gdy srebro i platyna znalazły się na szczycie tygodniowego rankingu notowań towarów, osiągając zwroty bliskie 10%, od początku roku srebro wzrosło o 24%, a platyna o 29%; inne towary również odnotowały znaczące wzrosty. Zaskakująco dobrze wypadła ropa naftowa (WTI: CL.F, 56.35 +2.21%, News, Brent: CB.F, 60.16 +2.10%, News), której ceny wzrosły o około 4%. Ceny ropy WTI i Brent wzrosły o około 4%, ale nadal plasują się w ugruntowanych przedziałach. Ten wzrost nastąpił pomimo świeżego ogłoszenia przez ośmiu członków OPEC+ kolejnego znaczącego zwiększenia produkcji, co wzbudziło pewne obawy dotyczące potencjalnego nadmiaru podaży w drugiej połowie roku.Rynki ropy zdawały się ignorować te wiadomości, zyskując na nowo optymizm po porozumieniu między prezydentem USA Donaldem Trumpem a prezydentem Chin Xi Jinpingiem dotyczącym wznowieniu rozmów handlowych. Dodatkowy wpływ na wzrost cen miały ryzyka zakłóceń dostaw, szczególnie w Wenezueli, Libii, Iranie, a nawet w Kanadzie, gdzie pożary lasów spowodowały tymczasowe spowolnienia produkcji.Miedź (HG.F, 540.40 +0.84%, News) jest wspierana przez silny popyt, zwłaszcza w Chinach, oraz narastające ograniczenia podaży związane z ciągłym przepływem miedzi do USA z reszty świata również odnotowała znakomite wyniki w tym tygodniu. Kontrakt na wysokiej jakości miedź notowany w Nowym Jorku skorzystał dzięki rosnącej premii dla amerykańskiej miedzi w porównaniu do cen na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME), po decyzji administracji Trumpa o podwojeniu ceł na importowane aluminium i stal do 50%. Ten krok jest częścią szerszej strategii mającej na celu zmniejszenie zależności Ameryki od zagranicznych importów, choć wiąże się z niekorzyścią w postaci wyższych kosztów w różnych sektorach — od budownictwa i motoryzacji po artykuły gospodarstwa domowego i materiały biurowe.Ponadto ceny miedzi są podtrzymywane przez znaczący spadek zapasów monitorowanych przez LME, które spadły o 50% od początku roku. Niedawny spadek zapasów w Szanghaju potęguje optymizm na rynku, mimo że częściowo wynika z przeniesienia dostaw do magazynów w USA w oczekiwaniu na spodziewane ogłoszenie cła.W sektorze rolnym wyniki były mieszane. Ceny kawy arabica odbiły się po miesięcznej korekcie z rekordowego poziomu, podczas gdy realizacja króótkich pozycji przyczyniła się do wzrostu cen pszenicy w reakcji na napięcia geopolityczne i ryzyko związane z pogodą. Wzrosty te, w połączeniu z utrzymującą się siłą na amerykańskim rynku produktów zwierzęcych, pomogły zrównoważyć utrzymującą się słabość cen kukurydzy i cukru.Wyniki towarów we wszystkich sektorachW innych częściach rynków finansowych nastroje pozostawają ostrożne. Traderzy i inwestorzy nadal zmagają się z niepewnymi globalnymi skutkami gospodarczymi wojny handlowej prezydenta Trumpa — problemem, który został ponownie rozpalony pomimo niedawnego 90-dniowego zawieszenia broni między USA a Chinami. Amerykański Sąd Handlu Międzynarodowego początkowo zablokował większość szeroko zakrojonych ceł Trumpa, uznając je za niekonstytucyjne wykorzystanie uprawnień nadzwyczajnych na mocy Ustawy o Międzynarodowych Nadzwyczajnych Uprawnieniach Ekonomicznych. Jednak sąd apelacyjny federalny następnie przyznał tymczasowe zawieszenie, przywracając cła do czasu dalszej rewizji. Ta prawna huśtawka dodała do globalnej niepewności, a rynki nie są pewne, czy te agresywne polityki handlowe zostaną ostatecznie utrzymane czy odrzucone.Potęgując niepokój, tak zwany "big beautiful bill" prezydenta Trumpa — szeroko zakrojony pakiet podatkowy i wydatków, który ma dodać od 3 do 5 bilionów USD do długu narodowego — wzbudził nowe obawy dotyczące niekontrolowanych deficytów i rosnącej inflacji. Rachunek wywołał głośny konflikt między Trumpem a Elonem Muskiem, który nazwał go "obrzydliwym potworem", bezmyślnie zwiększającym deficyt federalny. W odpowiedzi Trump zaatakował, nazywając Muska "szalonym" i grożąc zerwaniem kluczowych kontraktów federalnych i subsydiów, które przynoszą korzyści Tesli i SpaceX.Podczas gdy niektórzy obserwatorzy odrzucili spór jako polityczny teatr, podkreślił on rosnącą dysfunkcję w Waszyngtonie, gdzie administracja wydaje się być bardziej skupiona na wywoływaniu konfliktów niż oferowaniu wiarygodnych rozwiązań gospodarczych. Szerszym skutkiem jest rosnący niepokój inwestorów dotyczący stabilności fiskalnej i politycznej Ameryki. Ta niepewność — w połączeniu z rosnącym upolitycznianiem amerykańskiego biznesu — zaczęła podważać globalne zaufanie. W rezultacie inwestorzy żądają teraz premii za posiadanie obligacji rządu USA, a dolar pozostaje pod presją pomimo rosnącej przewagi rentowności nad innymi rynkami długu państwowego.Te dynamiki dodatkowo zachęciły inwestorów do dywersyfikacji z dala od tradycyjnych instrumentów finansowych w kierunku materialnych aktywów. Złoto (Spot: XAUUSD, 4318.07 +0.37%, News, Fut: GC.F, 4347.00 +0.34%, News) wciąż pozostaje głównym aktywem zabezpieczającym, jednak popyt na nie wykazuje oznaki stagnacji, ponieważ inwestorzy poszukują nowych impulsów do wzrostu cen. W ostatnich tygodniach zaobserwowaliśmy zwiększone zainteresowanie srebrem, platyną, a do pewnego stopnia także miedzią — wszystkie korzystają z zaostrzających się warunków podaży. Towary te są postrzegane jako politycznie neutralne; w przeciwieństwie do obligacji państwowych czy walut obcych, nie niosą ze sobą ryzyka kontrahenta i nie są związane z oceną kredytową żadnego kraju. To właśnie dlatego złoto pozostaje fundamentem rezerw banków centralnych na całym świecie, a inne metale, wspierane przez zaostrzające się perspektywy podaży, są teraz coraz częściej postrzegane jako racjonalne zabezpieczenie przed polityczną i finansową niestabilnością.Przełom srebra pozostawia złoto w tylePomimo okazjonalnej zmienności srebra — szczególnie w porównaniu do złota — biały metal jest na wzrostowej trajektorii od września 2022 roku. Podczas gdy złoto przyciągało większość uwagi, wyniki srebra były porównywalne, ponieważ oba metale podwoiły swoją wartość w tym okresie. Jednak w przeciwieństwie do złota, które musi osiągnąć nowe rekordowe maksima, aby kontynuować swój wzrost, srebro pozostaje znacznie poniżej swojego szczytu z 2011 roku blisko 50 USD, co potencjalnie stwarza przestrzeń do dalszej przewagi, zwłaszcza gdy inwestorzy wahają się przed zakupem złota po rekordowych cenach.Z technicznego punktu widzenia wybicie powyżej 35 USD sygnalizuje nie tylko najwyższy poziom od 13 lat, ale także przekroczenie poziomu 0.618 zniesienia Fibonacciego dla ruchu spadkowego z lat 2011 do 2020, co potencjalnie wskazuje na niewielką ilość przeszkód przed osiągnięciem poziomu 40 USD. Jednakże, ponieważ początkowy ruch wydaje się być napędzany przez spekulantów kupujących z impetem, rajd musi się dalej rozwijać, aby zmniejszyć ryzyko likwidacji niedawno utworzonych długich pozycji.Srebro na rynku kasowym - Źródło: SaxoRajd platyny wznawia się po krótkiej, płytkiej korekcie.Platyna, która niedawno przekroczyła poziom 1,025 USD — przekraczając długoterminową linię trendu spadkowego, która rozpoczęła się od szczytu z 2008 roku wynoszącego 2,300 USD — wznowiła swój wzrost po krótkiej i płytkiej korekcie. Często pomijany półprzemysłowy metal, który dekadę temu był notowany na równi ze złotem, zanim jego względna taniość, widoczna przez stosunek złota do platyny, osiągnęła rekordowy poziom 3,6 do 1 w zeszłym miesiącu. Jednak wspierany przez fundamenty prowadzące do wspomnianego technicznego przełamania, metal zyskał na znaczeniu w ciągu ostatnich kilku tygodni, po tym jak Światowa Rada Inwestycji w Platynę, w swoim najnowszym kwartalnym raporcie o platynie, przewidziała trzeci z rzędu roczny deficyt na rynku, z oczekiwanym popytem przewyższającym podaż o prawie milion uncji trojańskich.Oczekiwany niedobór, który zmniejszy istniejące zapasy nadziemne, jest napędzany przez rosnący popyt w sektorze motoryzacyjnym oraz znaczący wzrost zainteresowania w Chinach biżuterią, sztabkami i monetami. W zeszłym miesiącu Chiny odnotowały najwyższy poziom importu platyny w ciągu roku, co było wynikiem stabilności cen metalu oraz jego dużej zniżki w porównaniu do złota. Niedobór może się pogłębić, jeśli obecny popyt ze strony inwestorów będzie się utrzymywał, zwłaszcza w kontekście rosnącego zainteresowania funduszami giełdowymi opartymi na platynie. W ciągu ostatnich dwóch tygodni całkowite zasoby tych funduszy wzrosły o 111,000 uncji, osiągając dziesięciomiesięczny szczyt na poziomie 3.29 miliona uncji.Złoto pozostaje w przedziale cenowym, podczas gdy traderzy zwracają się ku srebru; zmiana polityki może napędzić rajd.Złoto pozostaje w przedziale cenowym po technicznym przełamaniu powyżej trendu spadkowego który rozpoczął się od rekordowego poziomu 3,500 USD z 22 kwietnia. Mimo tego przełamania, nie udało się przyciągnąć nowego, silnego zainteresowania zakupem surowca. Zamiast tego traderzy przenieśli swoją uwagę na srebro i platynę. Podczas gdy pozostajemy ostrożni w przewidywaniu nagłego wzrostu do nowych rekordowych poziomów, makroekonomiczne tło coraz bardziej wspiera metale szlachetne. Potężna mieszanka rosnących obaw dotyczących długu fiskalnego, szoków podażowych napędzanych przez cła, osłabiającego się zaufania konsumentów, łagodniejącego rynku pracy i ciągłej słabości dolara może wkrótce skłonić Rezerwę Federalną do łagodnej — i potencjalnie silniejszej niż oczekiwano — zmiany polityki. W połączeniu z ryzykiem wyższej inflacji i bankami centralnymi przedłużającymi swoją gorączkę zakupów złota na czwarty rok z rzędu, nie można wykluczyć możliwości potencjalnego wzrostu do poziomu 4,000 USD.Pozycjonowanie zarządzanych funduszy na kluczowych rynkach metaliW najnowszym tygodniu raportowym kończącym się 27 maja, spekulanci z kategorii zarządzanych funduszy mieli przewagę długich pozycji w złocie, srebrze, platynie i miedzi. Platyna odnotowała znaczący wzrost długich pozycji spekulacyjnych po przełamaniu, podczas gdy pozycjonowanie w innych metalach pozostawało stosunkowo stonowane. To pozostawia dużo miejsca na akumulację, gdy techniczne i/lub fundamentalne perspektywy staną się bardziej korzystne — jak miało to miejsce w przypadku srebra w ciągu ostatniego tygodnia.Tymczasem binarny charakter nadchodzącej decyzji USA dotyczącej ceł na miedź oraz ryzyko potencjalnego wzrostu zmienności po ogłoszeniu tej decyzji nadal tłumi spekulacyjne zainteresowanie miedzią. Mimo to, traderzy zachowują ostrożnie optymistyczne nastawienie.Zarządzane pozycje pieniężne na kluczowych rynkach metaliRopa naftowa utrzymuje się na stabilnym poziomie pomimo rosnącego ryzyka nadmiaru podażyRopa naftowa WTI i Brent nadal utrzymują się w stosunkowo szerokim przedziale 10 USD, który został ustanowiony po gwałtownym spadku cen na początku kwietnia. Ten ruch cenowy był wynikiem odnowionych obaw związanych z polityką handlową prezydenta Trumpa oraz ogłoszeniem OPEC+, które zapowiedziało przyspieszenie wycofywania dobrowolnych cięć produkcji o 2,2 miliona baryłek dziennie. Ten krok, postrzegany jako odpowiedź na nadprodukcję niektórych krajów, miał również na celu stopniowe odzyskiwanie udziału w rynku od producentów o wysokich kosztach.Po stronie popytu, rosnące zużycie benzyny i destylatów przed szczytowym sezonem letnim, kiedy wzrasta liczba podróży samochodowych i użycie klimatyzacji, wspiera rynek. Tymczasem kilka czynników ryzyka po stronie podaży zapewnia dodatkowe wsparcie dla cen w krótkim i średnim okresie. Należą do nich niedawne, pożary lasów w Kanadzie które zagrażają produkcji, ryzyko zakłóceń dostaw w Libii z powodu niepokojów politycznych oraz niedawne cofnięcie licencji Chevronu na działalność w Wenezueli — z potencjalnym wpływem na około 220,000 baryłek produkcji dziennie. Dodatkowo, uporczywe napięcia geopolityczne, w tym wojna Rosji z Ukrainą i zbliżające się zagrożenie odnowionymi sankcjami USA wobec Iranu, jeśli rozmowy nuklearne się załamią, utrzymują ceny ropy na stabilnym poziomie.Ropa Brent, obecnie notowana w okolicach 65,50 USD, pozostaje w szerokim przedziale od 58,50 USD do 68,50 USD. Oprócz wspomnianych wcześniej krótkoterminowych ryzyk podaży, niedawny wzrost cen został również napędzony przez aktywność zakupową spekulantów, którzy zostali zaskoczeni odpornością rynku. Jednakże, gdy ten zakup napędzany impetem się wyczerpie, dalszy wzrost prawdopodobnie będzie ograniczony, zwłaszcza że OPEC+ kontynuuje stopniowe zwiększanie podaży każdego miesiąca.Ropa Brent, pierwszy miesiąc kontraktu c.d. - Źródło: Saxo(Ole Hansen - Saxo Bank)
RSS
Więcej wiadomości dla symboli: XAGUSD, XAUUSD
| | AutoQuote - system automatycznej aktualizacji
kwotowań, wykresów oraz innych treści strony.
· ON - System włączony (domyślnie)
· OFF - System wyłączony
System aktywny jest przez 20 minut.
Aby włączyć go ponownie odśwież stronę
Jeśli zauważysz problem zgłoś go nam
|
|
| |
| Pozostałe niusy z Saxo Bank |
|
|
|
|
