Bezprecedensowy poziom wyceny amerykańskiego rynku akcji

wto, 14 sty 2025, 14:27 CET, NY 8:27, Londyn 13:27, Tokio 22:27, WIG20 +0.89%

Symbol np: ^SPX

Przegląd wiadomości (Analizy Wszystkie)

Widok: Ostatnia \| Kilka \| Wszystkie	Kategoria: Biznes \| Kraj \| Świat \| Wszystkie


Źródła:	Szukaj w niusach:

Bezprecedensowy poziom wyceny amerykańskiego rynku akcji
XTB - Biznes
5 gru 2024, 18:40

Tendencje koncentracji na rynku amerykańskim widać było praktycznie od początku hossy AI. Wąska grupa spółek zdobywała coraz większy udział w rynku, a tym samym przez długi czas to właśnie na barkach Big Techów, w szczególności tzw. “Siedmiu Wspaniałych" indeksy giełdowe wspinały się na nowe szczyty. Teraz jednak tendencja koncentracji wylewa się coraz mocniej poza USA i zaczyna coraz mocniej dotykać także całego rynku finansowego. Dominacja spółek z Ameryki w globalnych indeksach zaczyna być coraz mocniej widoczna. Choć w ostatniej dekadzie ciągle widzieliśmy praktycznie niezmienny trend wzrostowy udziału spółek amerykańskich w indeksie MSCI World, tak w tym roku spółki te po raz pierwszy przebiły poziom 70%. Tym samym wyceny i poziom koncentracji całego rynku kapitałowego wokół spółek z USA wydaje się być przesadnie wysoki.

Jednocześnie dochodzi do bardzo zaskakującej sytuacji. Wyceny spółek amerykańskich są blisko szczytowych poziomów w historii. W ostatnich trzech dekadach wskaźnik CAPE, czyli P/E oparty na 10-letnim średnim zysku skorygowanym o inflację, przyjmował tak wysokie wartości jedynie w 2021 r. oraz 1999 r., w szczycie bańki dot-comów. Warto zaznaczyć, że wtedy wyceny rosły w dynamicznym tempie praktycznie niepodparte wynikami spółek. W tym roku firmy pokazują ciągle mocno rosnące wyniki, jednakże tempo wzrostu wyceny znacznie to przewyższa, podczas gdy inwestorzy próbują zdyskontować przyszłe perspektywy spółek.

Nie tylko zmodyfikowany wskaźnik P/E wskazuje na rekordową wycenę. Również inne wskaźniki oparte na cenie rynkowej (P/BV, P/S, EV/EBITDA, kapitalizacja rynkowa/PKB) pozostają w okolicy 1-3% najwyższych odczytów w historii rynku amerykańskiego. Tak mocno rozciągnięta wycena zdarzała się ostatnio jedynie w 4 przypadkach: przed kryzysem 1929 r., w połowie lat 60 XX w., w trakcie bańki dot-com, a także w 2021 r. Za każdym razem, gdy indeks S&P 500 (^SPX, 5836.22 +0.16%, News) dochodził do takich wartości, jego stopa zwrotu wypadała gorzej od średniej. W ujęciu 2-lat od tych poziomów im dłuższy był horyzont, tym większe negatywne odchylenie od średniej.

Jednocześnie, mimo blisko rekordowych poziomów wycen, nastawienie inwestorów odnośnie wzrostu akcji w przyszłości również pozostaje na rekordowych poziomach. Ankieta przeprowadzona przez Conference Board wskazuje rekordowe przekonanie, że w przyszłym roku rynek akcji wzrośnie, a do tego dochodzi duży udział konsumentów przekonanych, że w następnym roku stopy procentowe będą niższe. Wobec tego obecnie większość na rynku przekonana jest o scenariuszu dalszego wzrostu rekordowych wycen, wzrostu cen akcji i obniżki stóp procentowych. Co więcej, taki optymizm udziela się nie tylko inwestorom indywidualnym, ale także zarządzającym funduszami. Zgodnie z badaniem prowadzonym przez Bank of America, liczba zarządzających, którzy przeważają w swoim portfelu akcje spółek z USA jest obecnie na 11 letnich szczytach.

Globalny optymizm i rekordowe wyceny łączą się jeszcze z jednym czynnikiem poddającym pod wątpliwość perspektywy utrzymania wysokich stóp zwrotu w dalszym horyzoncie. Obecnie udział akcji w portfelach zarówno inwestorów indywidualnych, jak i dużych instytucji jest blisko wieloletnich szczytów. Ogromna przewaga akcji amerykańskich w portfelach globalnych inwestorów może doprowadzić do sytuacji, w której zacznie brakować kupujących. Przy dołożeniu do tego ryzyka równoważenie portfeli globalnych dużych funduszy, perspektywa utrzymania tempa wzrostu amerykańskiego rynku akcji w najbliższych latach prezentuje się w ciemnych barwach.

(Tymoteusz Turski - XTB)

Treść powyższej analizy jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (Rozporządzenie (UE) nr 596/2014) oraz Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 uzupełniającego Rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjna oraz ujawnienia interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów. Zgodnie z powyższym serwis Stooq, XTB oraz autor nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na jej podstawie.

Powielanie bądź publikowanie analizy lub jej części bez pisemnej zgody XTB jest zabronione.

RSS